独董是否应当构成董事会的大多数

研究结果一致表明，如果董事会是独立外部董事占大多数的话，即董事会以外部人士占主导，那么决策的结果更偏重于股东利益一些，而且更有可能撤换表现不佳的CEO，更大的概率是从公司外部聘请CEO人选，而不太愿意提升内部候选人，而名声好的人更容易当选。并且这种董事会通常在兼并收购过程中表现更加出色。

以外部人员为主的董事会在其公司成为竞价收购的目标时往往会进行更激烈的讨价还价，从而使本公司的股东因为股价上涨而获得更大的收益。

虽然由外部人员主导的董事会似乎有益于企业做出更有利于股东的决 策，但是没有发现董事会的构成与企业的财 务绩效或者与股东的长期价值有任何直接的联系。对于个外部人主导董事会的公司来说，"公司市值/资产置换成本"以及资产回报率或者经营利润等数据与其他不同结构董事会的企业差不多。

但是，董事会的构成本身会受到企业财务状况的影响，因为企业一般会通过增加外部董事的方式来应对企业的财务状况恶化，所以，独立董事的任命与股 价的上涨往往会有关联。一般情况下，在面对某一个具体决策问题的时候，一个积极的、由外部人员为主 导的董事会的好处会很明显。而经营绩效取决于公司的日常管理水平，与董事会构成没有太多直接关系。

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