证券交易所的集中竞价规则的规定

《证券法》第三十三条 证券在证券交易所挂牌交易，应当采用公开的集中竞价交易方式。

证券交易的集中竞价应当实行价格优先、时间优先的原则。

【释义】 本条是对证券交易所的集中竞价规则的规定。

证券交易所是股票、公司债券以及其他上市证券的集中交易场所，其采用的交易运行规则有以下特点：一是实行经纪人作为交易所会员的代理买卖制度，即广大投资者不直接进入证券交易所进行交易活动，而必须通过委托证券公司进行证券买卖。二是各会员代理买卖证券或者自营买卖证券，实行公开的集中报价和成交制度，而不是象柜台交易或店头交易那种一对一的交易方式。三是在证券交易所进行的证券交易，其撮合成交、清算交割、登记过户等业务逐渐分离，由各自相互独立的机构专门负责，形成相互配合并相互制约的系统。上述有关证券交易所主要的交易运行规则，使证券的场内交易具有公开性、公平性和公正性，可以覆盖更多的投资者，在更广的范围内形成市场价格。

证券交易所的一项很重要的规则是实行证券的集中竞价交易，实行价格优先、时间优先的原则，即所有参与证券买卖的当事人进行公开报价，其中所有买入的有效委托按照报价由高到低顺序排列，报价相同的，按照委托的时间顺序排列；而所有卖出的有效委托，其报价按照由低到高的顺序排列，报价相同的，也按照委托的先后时间顺序排列。依顺序将排在前面的买入委托与卖出委托配对成交，即按“价格优先”原则对买方最高报价与卖方最低报价优先配对；在同等出价条件下，按“时间优先”原则对顺序在先的委托进行配对成交。如果所有买入委托的报价均低于卖出委托的报价，则上述委托继续排队，等待新的委托报价，以此形成连续性的竞价撮合成交的交易活动。

集中竞价的好处在于公开、公平、公正、高效，为各国证券交易所普遍采用。

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