上市交易的证券托管与保护客户证券应有权益的规定

《证券法》第一百五十条 证券持有人所持有的证券上市交易前，应当全部托管在证券登记结算机构。

证券登记结算机构不得将客户的证券用于质押或者出借给他人。

【释义】 本条是对上市交易的证券托管与保护客户证券应有权益的规定。

该条主要明确了四项规则，前两项是对证券持有人的要求，后两项是对证券登记结算机构的限制。

第一，证券持有人应将所持证券在上市交易前交由证券登记结算机构托管。所谓依法托管的证券，主要有两点，一是托管的证券为上市交易的证券，或者说是确定要在证券交易所挂牌交易的证券，因上市交易的证券是买卖双方履行交易责任的对象，如果未能确定上市交易，对无须这种集中托管；二是托管的时间限在上市交易前，因为一开始上市交易就会立即需要进行清算交割，要实际履行交易责任，就要有已在证券登记结算机构托管的证券，所以要求在上市交易前进行托管。

第二，证券如果确定上市交易的，则在上市交易前全部集中托管。在现实生活中，会出现证券已被确定上市交易，但其持有人不愿卖出所持证券，即自己继续持有，这种情况也应集中托管，因为持有人虽有权决定是否进行交易，但该证券已作为交易对象却是肯定的。

第三，客户托管的证券不得质押，因为托管的证券其所有权属于客户，证券登记结算机构的托管只是代予保管的性质，所以不允许将这种证券用于质押，以免严重地侵害客户的合法权益，使客户的证券面临高风险性。

第四，不得将客户的证券出借给他人。与不得将被托管的证券进行质押的原因一样，该行为也是一种严重侵害客户所有权的行为，证券登记结算机构不得超出依法提供集中托管服务的范围，随意动用、处置客户托管的证券，出借这种侵权行为必须严格禁止，以确保客户证券的安全。

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